自IPO再开闸后，陪伴着一波家居企业集体上市潮，亚振家具股分有限公司(以下简称 亚振家具 )也向本钱市场倡议冲刺。

但是，记者发现，亚振家具总计6亿多元的募资额中，有年夜约七成摆布的资金被打算用在营销收集扩建，而与之相对的，则是该公司在存货占比高居不下的环境下，公司仍打算用近亿元的募资用在家具扩产，扩大力度之年夜让业界高度存眷。

存货占比居高不下

2014年4月19日，亚振家具发布招股仿单称，拟刊行5474.95万股，估计召募资金6.02亿元，此中4.16亿元用在营销收集扩建，9835万元用在沙发和家具等扩产，残剩资金用在家具出产线技改和信息化系统扶植两个项目。

按照招股书表露的信息，公司召募资金中有近亿元的资金拟投向沙发和家具的扩产，达产后每一年将新增产能4万余件。

但是，记者同时发现，亚振家具的存货占比一向居高不下。亚振家具招股书 财政风险 的第一项 存货风险 提醒，2011年底、2012年底和 2013年底，公司存货净额别离为11628.82万元、15406.17万元和15210.28万元，占总资产的比例别离为35.26%、35.07% 和30.82%，存货净额保持在较高程度。

一边是年夜量存货积存，一边却追求产能的扩大之路，这一点尤令业内惊讶。

亦有专家认为，该公司在存货净额保持在较高程度的环境下，用近1亿元资金去扩年夜产能，然后用4亿多元去消化产能，这可能与消费者和市场的需求各走各路，此中存在的市场风险不容轻忽。

而亚振家具董事会秘书吉雄飞在接管记者采访时暗示， 今朝像曲美等多家家具企业都预备上市，这些家具企业的扩大打算比我们的还要年夜。我们的产能扩大打算是按照市场情势做的判定。

家具行业

面对市场下滑风险

跟着近两年来国度对房地产的调控，房地产市场的不景气传导抵家居范畴。而来自中国建筑装潢协会的数据显示，在颠末了长达10多年的高速增加后，到2012年时家居行业拐点就已呈现，近两年颓势依然在继续恶化。

近日，记者到北京市丰台区集美家具城查询拜访。一家广东品牌的家具代办署理商告知《中国企业报》记者，这两年家具行业一向不太景气， 今朝我们每个月的销量都与方针相差几十万元，销量呈逐年下滑趋向，看不到回暖的迹象。 这位代办署理商告知记者。

广东精华家具厂的企划部张司理也告知记者，自2012年今后，公司发卖萎缩得比力利害，发卖额几近降落了三成。 家具行业整体情势欠好，前景不容乐不雅 。

另外，原材料价钱的逐年上涨对家具行业影响也很年夜。

4年前，从事家具行业多年的全群将本身的家具厂从浙江嘉兴搬到四川老家，首要是很难承受原材料和人工本钱的不竭上涨。 这两年内地的人工本钱也在不竭上涨，加上原材料上涨和行业不景气，公司利润不竭下滑。 全群告知记者。

而亚振家具招股书中显示，亚振家具出产家具产物的原材料为木材、板材和皮革等，原材料本钱占出产本钱的50%以上，原材料价钱的变更对公司出产 本钱的变更具有直接影响。假如将来首要原材料价钱和费用仍不竭年夜幅上涨，而公司的发卖扩大和策略调剂不克不及和时跟进，公司将面对较年夜的本钱费用压力，从而影 响公司的盈利能力。

是以，有业内专家指出，亚振家具的年夜手笔扩大打算逆势而为，将面对全部行业市场延续下行的风险。

事实上，亚振家具招股仿单也提醒，跟着房地产调控带来的置业需求降落风险加年夜，作为与房地产行业互相关注的下流行业，家具市场需求不成避免地遭到冲击。假如将来国度继续增强宏不雅调控致使房地产市场持久低迷，公司的定单可能呈现萎缩的环境，从而对公司造成晦气影响。

触电 不被看好

记者发现，亚振家具的4.16亿元营销收集扩建项目中，扶植投资为2.97亿元，首要用在线下直营门店的购买、租赁、装修和金年会运营和线上的电子商务平台的研发和电商平台的营销推行。

亚振家具认为，成立和完美线上和线下营销收集系统是实现公司成长方针和可延续成长的必定行动。不外，对亚振家具的 触电 ，业内助士其实不特殊看好。首要的缘由，则是家具电商在我国还面对诸多瓶颈。

2011年是家居电商元年，有很多家具企业纷纭 触网 。但是几年以后，这股电商热浪正渐渐减退，一些有实力的家具企业搭建了电子商务平台，但最后都难觉得继。

2013年10月，号称集中了三个亿做家居电商的牛窝网从上线到闭幕，仅仅三个月多一点的时候，这给了筹算斥地线上平台的众家具企业当头棒喝。

业内助士暗示，电商系统扶植、部分扶植，都应当依照电商的游戏法则来操作，这对传统家具企业是一个极年夜挑战。不但如斯，家具电商还存在缺少专业团队、前期投入年夜收益小等问题，消费者一般只是弥补性地选择一些家具，单价低直接造成企业在电子商务上的吃亏。

7月4日，证监会发布了《初次公然刊行股票中断审查和终止审查企业根基信息环境表》。让家居业很是为难的是，家居企业三军覆没。包罗永艺家具、曲美家具、亚振家具、顾家家居、恒康家居14家家居企业被列入 中断审查 名单。

（原文题目为：行业景气下滑亚振家具逆势扩产或存风险）