2021年2月18日，天风证券（601162）发布美克家居（600337）研报《国内高端家具零售龙头，2021年步入快速成长期》，初次笼盖赐与美克家居“买入”评级。美克家居经三十年耕作，现已成长成为中国多品牌、多渠道和一体化的国际综百口居消费品的公司，是我国首要的实木家具出口企业之一。

研报认为，辛丑年，A股上市公司数目奔向4200只年夜关，在价值投资的浩繁选择中，有公共注视的投资热门，亦有一些平昔低调，却盈利能力强，成长空间广漠的隐形龙头，一样吸引投资者进行深切发掘。

美克洞學館引领置家体验，“类直营”冲破扩大瓶颈

2021年1月，美克洞學館正式开放。美克洞學館前身为北京百脑汇，历经一年重塑，美克家居将其打造为全新的艺术空间，可以或许为消费者供给居室文化“五感”艺术糊口体例消费用品和艺术体验。数据显示，美克洞學馆开馆至今不足2个月时候，在小红书App上的记实已跨越1万条。天风证券认为，美克家居开设美克洞學馆，此举在方针客户群春秋层下探方面获得了积极进展，将来有望以点带面，以高端糊口体验馆撬动线下线上全部家居零售系统，助力公司引燃事迹成长新引擎。

零售营业是美克家居的主要营收进献来历，具有直营和加盟两种运营模式，直营营业分为线下和线上两年夜经营渠道，整体盈利能力强。美克家居线下直营营业以美克美家品牌为主导品牌。美克家居在2002年开设美克美家排名前列家直营零售连锁店。至2013年，美克美家家具连锁收集已成为我国较年夜的家具零售收集之一，普遍笼盖环渤海、长三角、沿长江经济带等地域，截至2019年，公司具有各品牌直营店148家。

值得留意的是，自2020年起，美克家居测验考试以“类直营”的情势开设美克美家新门店，以冲破门店范围瓶颈。“类直营”和“直营店”间的首要区分在在前者可以轻资产运营，美克家居有望经由过程“类直营”模式，以设计工作室的体例敏捷完成门店扩大和轻资产运营，驱动公司平台计谋转型，实现品牌价值变现。

前端引流、后端提效，线上盈利晋升可不雅

美克家居的线上营业前端首要分为美克美家线上旗舰店和C2M品牌“恣在家”两部门；后端一方面是现有的美克家居天津工业4.0智能工场，另外一方面则有望由在建的赣州南康的产能构成。

新零售计谋引领下，美克美家品牌线下 转线上策略快速推动，明星 网红年夜IP带货+直播常态化打开年青消费群体广漠市场，线上盈利能力显著晋升。美克家居首要直营品牌美克美家今朝已登岸淘宝天猫、京东两年夜电商平台，并有“美克心选”微信小法式采办平台。

美克家居在2019年起就最先经由过程线上直播带货的模式吸引年青客群。2020年，公司又与头部主播薇娅等顶流IP合作，并在“韬韬溺爱，薇你保举”初次专场直播中约请到深受年青群体爱好的万能艺人黄子韬，直播介入人数冲破1600万。在抖音平台，截至2020年11月8日，公司在抖音平台已具有粉丝4.4万，获赞31.9万。

今朝，公司恣在家品牌采纳线上运营+线下体验店的经营模式，已初步构成了粘性较强的粉丝社群，同时与美克美家品牌合作，产物陆续进驻各地美克美家门店。

美克家居线上营业的快速增加离不开后端供给链的有力撑持。美克家居天津智能工场是全球排名前列实木家具智能制造的工业4.0智能工场，是国度“中国制造2025”计谋首批试点示范项目。该工场出产线可实现主动、柔性、高效、低耗的制造进程，缩短出产发货周期，优良快捷地知足用户的消费需求。

为匹配计谋成长程序，美克家居进一步结构赣州南康，拟在南康设美克数创智造园区，估计2021年正式投产。据业内助士估算，按出厂价初步测算，美克数创智造园区一年产值将达5亿元，将实现年产70万套家居产物的产能范围，产物将笼盖木制餐厅组、卧房组、客堂组等。

天风证券认为，美克家居与南康的合作或可作为南康向数字化、智能化转型的契机，并叠加南康现有配套财产链可为公司赋能的优势，公司有望将恣在家和部门线上营业的产能扩建或转移至南康，由此助力事迹增加。

全球化供给链结构进步前辈，海外营业延续增加

美克家居国际营业与国内营业齐头并进。美克家居国际批发营业品牌首要有Caracole、A.R.T.、JONATHANRICHARD、ROWE。截至2020年上半年，美克家居品牌已在全球60多个国度、3900余个门店发卖。

2018年，美克家居经由过程对越南M.U.S.T.公司和美国Rowe沙发公司的收购，进一步强化了对全球的供货和办事能力，为实现全球供给链计谋结构打下坚实根本。在疫情影响下，海娘家居用品的供需掉衡，一方面居家办公延续，消费者对居家情况需求不竭晋升，另外一方面海外本土家居供给链遭到影响。作为国内较早结构全球化供给链的家居企业之一，美克家居海外营业有望延续增加。

斟酌到所处赛道和主营营业，天风证券以美克家居对标美国高端家具零售龙头Restoration Hardware（RH）公司。RH公司事迹持久快速增加，依托全球高奢家具供给链+优良购物体验+定位高端群体成绩其进步前辈地位，自2020年4月疫情全球爆发以来，RH的PE一路升高，进而赐与了美克家居充实的预期。天风证券认为美克家居在2020年启动转型，现已产生显著转变，2021年，美克家居估计步入快速成长期。

来历：证券时报网

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